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鐵礦月度供需專題——鐵礦維持供需兩旺,謹防需求回落風險

發布時間:2021-01-04 來源:網絡 作者:na
報告摘要

11月進口環比下行,各主產國鐵礦均有減量。11月我國鐵礦進口9815萬噸,環比下滑較為明顯,但同比仍增加8%,其中主流國以及非主流國鐵礦進口均有減量。

鐵水產量維持高位,謹防終端需求回落。需求方面,有效產能的提升,短流程供應受限,長流程鐵水產量仍保持同比高位震蕩。此外,成材近期需求相對疲軟,鋼廠利潤壓縮,料將打壓鐵礦需求預期。

港口庫存短期累庫,上半年缺口仍在。整體來看,鐵礦仍然是供需兩旺格局,春節前港口庫存有望持續累庫,將壓制鐵礦價格,而節后在全球經濟復蘇的強預期下,鐵水產量也將回暖,港口庫存在供給釋放受限的背景下上半年將明顯去庫,從而繼續支撐鐵礦價格,但同時也要警惕成材需求短期回落后鋼廠減產的風險。

風險因素:鋼材需求釋放超預期(上行風險),中品澳礦庫存持續累庫(下行風險)。

正文


進入12月份后,鐵礦石跟隨整個黑色經歷了大起大落的行情。 細究基本面,由于前期成材需求韌性較強,鐵水產量一直居高不下,海外鐵水產量也開始快速回暖,鐵礦需求旺盛,而供應端也仍維持高位,使得鐵礦呈供需兩旺格局。本文通過梳理近期鐵礦供需情況,以幫助理解當前鐵礦大幅波動的內在邏輯。
一、供應:11月進口環比下行,各主產國鐵礦均有減量
11 月我國鐵礦進口9815萬噸,環比下滑較為明顯,但同比仍增加8%,其中主流國以及非主流國鐵礦進口均有減量。
1 、主流礦山供應:澳巴供應穩中有增,發往中國比例高位震蕩
澳洲方面,力拓11月發運低迷,直到12月下旬臨近年底發運才有所放量;必和必拓和FMG發運則相對平穩。巴西淡水河谷生產已明顯恢復,庫存集中發往中國,且此次受雨季影響較小,四季度發運明顯好于去年同期。整體來看,近期澳巴發運同比仍將穩中有增。
南非礦進口明顯下滑,除統計因素外,南非疫情對其鐵礦運輸出口也造成了影響,預計后期南非礦進口在疫情有所控制后將會改善。
11月份巴西發往中國地區比例75.6%,環比增加1.4%,同比增加9.5%,其中發往歐洲地區環比增加,美洲地區略有減量,而日韓地區減量較為明顯,預計 12月巴西發中國比例預期區間仍為75%-80%。
2、非主流礦:進口量進口環比回落,海外需求增加是主因
非主流礦進口大部分時候與普氏價格成正比,今年以來鐵礦價格繼續走高,非主流礦進口也一直保持同比正增量。11月非主流礦進口環比下降220萬噸,各非主流國鐵礦進口環比均有回落,同比基本與去年持平,俄羅斯與烏克蘭礦進口同比轉負。除統計因素外,烏克蘭港口物流受限,俄羅斯球團廠檢修以及海外鐵礦需求回暖共同導致了我國非主流礦進口的減量。但當前鐵礦價格已持續在150美金以上高位震蕩,預計后續將帶動非主流鐵礦進口重新反彈。

二、需求:鐵水產量維持高位,謹防終端需求回落

國內新增高爐產能投放疊加技術進步,以及穿水螺紋淘汰和限電削減短流程成材供應,長流程鐵水產量同比仍保持高位震蕩運行。此外,成材近期需求相對疲軟,鋼廠利潤壓縮,料將打壓鐵礦需求預期。
由于鋼廠檢修增加,唐山限產趨嚴,45港口疏港量有所回落,預計1月份疏港將隨著鋼廠補庫重新回到300萬噸/日之上。
海外鐵水生產恢復迅速,10月產量3562萬噸,已基本與往年同期持平,累積同比下滑幅度收窄至11.18%。 預計海外鐵水產量全年較往年下滑4640萬噸,同比下滑10.19%。 2021年海外鐵水產量同比預計將增加約3200萬噸。

三、供需推演:港口庫存短期累庫,上半年缺口仍在

整體來看,四大礦山臨近年底發運均有放量,而疏港量也由于鋼廠補庫料將重回高位,鐵礦仍然是供需兩旺,春節前港口庫存有望持續累庫,壓港船舶也在持續增加。此外,成材近期需求相對疲軟,鋼廠利潤壓縮,也會打壓鐵礦需求預期。

春節后因為消除疫情影響,國內需求同比增速會比較高,海外鐵水產量也將回暖,而鐵礦供給端卻釋放緩慢,港口庫存明年上半年將明顯去庫,呈供需偏緊格局。

四、總結:鐵礦維持供需兩旺,謹防需求回落風險

11月我國鐵礦進口9815萬噸,環比下滑較為明顯,但同比仍增加8%,其中主流國以及非主流國鐵礦進口均有減量。
需求方面,有效產能的提升,短流程供應受限,長流程鐵水產量仍保持同比高位震蕩運行。此外,成材近期需求相對疲軟,鋼廠利潤壓縮,料將打壓鐵礦需求預期。
整體來看,鐵礦仍然是供需兩旺格局,春節前港口庫存有望持續累庫,將壓制鐵礦價格,而節后在全球經濟復蘇的強預期下,海外鐵水產量也將回暖,港口庫存在供給釋放受限的背景下上半年將明顯去庫,從而繼續支撐鐵礦價格,但同時也要警惕成材需求短期回落后鋼廠減產的風險。


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