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成本強勁推動,運行重心有望抬升

發布時間:2020-12-15 來源:網絡 作者:NA

內地動力煤價格持續上漲,推動成本上漲。外盤甲醇供應緊張,推漲國際價格,進口美金價格上漲以及運費等導致持貨成本上升。甲醇價格重心不斷上移。當前內地和港口甲醇供需結構尚可,雖然MTO利潤受到甲醇上漲而有所收窄,對價格形成一定利空。但隨著成本區間的修復抬升,下方空間有限。預計甲醇仍是震蕩重心上移的過程。

1.1.內地動力煤價格持續上漲,成本重心上移

11月2日動力煤2101合約開盤價595.4元/噸,12月11日動力煤2101最高777.2元/噸。上漲30.5%,對應現貨價格。烏海動力煤5500大卡價格從438元/噸上漲到487元/噸,上漲11.2%。煤炭供應緊張短期無法緩解,價格仍在上漲。內蒙古煤制甲醇成本從11月初的1600元/噸附近上漲到1700元/噸。成本上移。現貨價格在1800元/噸左右,折盤面價格2400元。

西北甲醇目前價格穩定,上個月由于裝置集中停車,運費下調導致下游接貨積極,造成了供應緊張的局面,價格推升。近期西北裝置逐漸重啟,12月市場傳聞延長榆林MTO外采,對西北需求支撐明顯。預計價格維穩偏強,在成本線以上。蒙大、神華榆林配套甲醇計劃12月或者1月投產,且傳統下游1-2月開工有降低預期,整體供需預計會轉差。

西南天然氣玖源、卡貝樂、等裝置降負荷。另有川維等檢修推遲至明年2-3月。整體供應端12月縮減有限,西南天然氣限產預計對05合約影響較大。

山東方面,魯西MTO計劃近期重啟,但是近期聽聞少量采購甲醇,推測在試車。不過魯西MTO本身裝置運行穩定性就比較差,對于重啟需要打折去算。預期做好無法兌現的準備。山東甲醇價格2140元/噸,折盤面2340元/噸。

太倉現貨價格2400元/噸附近,期貨上漲過快,基差先是走強隨后有回落,現貨跟漲有限。

圖 1 烏海動力煤價格圖 2 內蒙煤制甲醇利潤

1.2.進口成本上升,進口量環比下降

甲醇進口今年以來一直都有利潤,疫情導致的外需塌陷使得中國市場成為甲醇的主要貨源接收地, 進口貨源不斷沖擊國內市場。甲醇港口庫存在7月中達到頂峰之后開始緩慢的去庫。一方面由于外盤裝置的檢修導致進口貨源的減少,另一方面由于港口MTO檢修高峰季已過,開始高負荷運行。下半年外需的恢復對進口起到一定的分流作用。

港口地區,12月2日斯爾邦80萬噸甲醇制烯烴裝置檢修,但整體供需目前看沒有明顯惡化,現貨比較抗跌。是由于全球供應緊張整體以及海運費上漲推高了甲醇價格,貨源多流向其他高價地區套利。港口美金成本較高。歐美地區甲醇供應十分緊張,價格持續上漲,達到兩年來的新高。供應緊張的局面預計可能持續到明年年初。吸引全球各地貨源紛紛流向高價區域進行套利。

伊朗裝置持續運行不穩。伊朗卡維Kaveh230萬噸/年甲醇裝置經評估已確定開始為期至少3個月的停車檢修,加劇了伊朗地區現有的供應緊張局面。從統計數據來看,伊朗卡維裝置今年除3月和7月運行較穩定,其他10個月的時間出現9次陸陸續續的檢修。以及busher165萬噸裝置負荷偏低等等,嚴重影響到對華的甲醇輸出量。目前伊朗現貨公式價+12%左右,相對于非伊價格失去了絕對優勢。以及伊朗地區裝置運行不穩定,12月預計進口量無明顯壓力。外盤價格持續上漲,進口甲醇價格有可能出現倒掛,港口供需結構屆時將出現明顯改善。

圖 3 甲醇外盤價格走勢圖 4 華東甲醇進口利潤

1.3.MTO綜合利潤下降

隨著甲醇價格重心的上移,MT0利潤逐漸收窄,南京誠志兩條線總計90萬噸MTO已經降負荷生產。寧波富德綜合利潤在成本線附近,考慮降負荷。同時外采烯烴和MTO經濟效益相近。高成本的甲醇給MTO帶來了一定的生產壓力,甲醇繼續上漲預計會導致港口主要甲醇制烯烴裝置生產負荷的降低。價格上方有壓力。

圖 5 MTO盤面利潤圖 6 MTO綜合利潤

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