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股指期貨機會之——A股的頭部化

發布時間:2021-01-21 來源:網絡 作者:na
最近國內大盤股行情熱火朝天,好不快活——股指期貨的行情也隨之到來了。
眾所周知,股指期貨的標的是股票指數,要研究A股股指期貨,必然要對股票市場有較深的了解。作為世界金融中心的美國市場,其市場表現對我們有很大的借鑒作用。最近,有投資者驚呼A股的頭部化時代來臨,A股將越來越美股化,如果是的話,那股指期貨將有什么表現?
下面我們先看一下美股期指的表現。
從圖中可以看出,美股三大期指月線圖總體是向上的,這與美股三大指數走勢基本一致。如果從長期角度分析,那么我們要看美股指數的結構組成。
美股大型科技股FAAMG指的是Facebook、蘋果亞馬遜微軟谷歌母公司Alphabet,它們被稱為美股核心資產。當前這五大公司的市值大約為:蘋果2.15萬億美元、亞馬遜1.6萬億美元、微軟1.6萬億美元、谷歌1.16萬億美元、Facebook0.75萬億美元、合計大約7.26萬億美元。美股總市值大約為56萬億美元,也就是這幾家核心權重股占總市值之比到達13%,而美股三大指數中,又包括這些核心資產,這使得只要這幾家核心資產上漲,便會帶動美國股票指數的上漲。
也就是說,只要這些美股核心資產走勢不變壞的話,那么美股指數就會一直保持這樣的趨勢,進而期指走勢也是向上的。
下面我們再來看一下A股,A股表現優異的上市公司有:貴州茅臺海天味業寧德時代中國中免恒瑞醫藥等這些股票。貴州茅臺市值2.64萬億人民幣、海天味業6700億人民幣、寧德時代9500億人民幣、中國中免5800億人民幣、恒瑞醫藥6000億人民幣。雖然這些股票的體量距離美股大市值的股票還有很大的差距,但考慮到中國公司上市時間短,經濟發展還有很大的潛力,因此可以不用對比絕對值。但我們看近兩年這些股票的走勢,可以發現一些有趣的現象。
上面幾張圖片分別是A股優質公司的月線走勢圖。從這幾年的走勢來看,股價走勢是長期向上的。
如果究其背后的原因,那么這幾年國內國際環境、資本市場變化、投資者結構中都可以看出一些線索。國際環境,眾所周知,由于18年開始的中美貿易摩擦,使得國際環境越來越復雜,未來的不確定性加大。而20年開始的新冠病毒,進一步的對國際局勢產生影響。資本市場方面,由于中國經濟的發展,加上外國發達資本主義國家進入負利率時代,使得中國的資產對外國變得越來越有吸引力,這加速了外國資本配置中國資產的進程。投資者結構方面,機構的資金占比越來越多,使得市場風格越來越機構化。需要重點說明的是,美股作為一個成熟的市場,機構占比很高,散戶比例很小。而對比這幾家股票的持倉結構,可以發現機構持倉占比很高。這也許就是部分人喊出A股美股化的原因吧。
上面幾張圖片是IH上證50、IF滬深 300、IC中證500股指期貨的月線走勢圖。從圖中可以看出IH、IF股指期貨合約總體走勢實現向上的,而IH合約的標的中包含的頭部股票最多,IF合約的標的中包含的頭部股票次之,IC合約的標的中主要是一些中小市值的股票。通過對比可以發現,IH期指的走勢其實是對應著這些頭部股票效應加強過程中的。
這些頭部股票的持續上漲有其內在的原因,在這個更加不確定性的時代里,它們業績穩定增長的能力也許能為其股價上漲提供較強的支撐。從21年A股市場的開端表現來看,可能這一進程還在加速。城頭變化大王旗,跟得上時代的人們才不會被時代拋下。
風險提示:文中所涉及的期指、股票,僅僅是為了陳述所用,不代表推薦標的。同時,由于本文探討的是一個長期維度視角下的市場觀察,文章內容僅做參考,不代表任何投資建議。市場有風險,入市需謹慎。
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